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　　保健品之新★◈：新渠道★◈。短视频★◈、跨境★◈、私域等渠道高景气★◈，线上渗透率持续提升★◈，传统渠道承压★◈。线上渠道已成为保健品销售的核心阵地★◈，直播与跨境电商表现尤为突出污到你那里滴水不止的长文★◈。短视频平台（抖音★◈、快手）通过内容种草与互动触达用户★◈，私域平台（如国科优选）以中老年群体为目标实现高转化不朽情缘游戏★◈。跨境渠道受益于非蓝帽子产品需求★◈，天猫国际跨境保健品占比达40%-50%★◈。药店渠道受医保限制与客流转移影响★◈，年轻消费者流失严重★◈。

　　保健品之新★◈：新品类★◈。悦己特征突出污到你那里滴水不止的长文★◈，美容养颜类高景气★◈。颜值经济驱动下★◈，美容养颜不朽情缘游戏★◈、身材管理★◈、运动健身★◈、护发固发此类与“颜值经济”相关的功效品类遥遥领先★◈，在抖音TOP20的商品中★◈，占据超49%的市场份额★◈，同时护肝★◈、润喉赛道增速亮眼★◈，三高心血管健康★◈、骨骼健康市场体量稳固★◈。营养健康食品零食化趋势显著★◈，年轻消费者更倾向即食软糖★◈、冲泡粉剂等形态不朽情缘游戏★◈，非蓝帽子产品接受度提升污到你那里滴水不止的长文★◈，功能性食品销量占比持续增长污到你那里滴水不止的长文★◈。抗衰老赛道扩容加速★◈，麦角硫因因超强抗氧化能力成为出圈爆点★◈，跨境品牌充分受益★◈。

　　保健品之新★◈：新群体★◈。消费群体年轻化与下沉化趋势明显污到你那里滴水不止的长文★◈，女性★◈、Z世代及宠物主成为核心增量人群污到你那里滴水不止的长文★◈，其中31-40岁消费者占比最高★◈，24-30岁增速最快★◈，下沉市场消费者占比提升★◈，低线城市成为高潜用户★◈。

　　1.食品安全问题★◈；保健品产品主打健康和保健功效★◈，加工生产过程中需要严格控制★◈，如果出现较多不良反应或者食品安全事故★◈，会对公司形象产品负面影响★◈。

　　2.原材料波动风险★◈：公司上游以鱼油★◈、明胶等原材料为主★◈，若原材料价格继续上涨将侵蚀公司盈利能力★◈，可能对公司净利润产生较大影响★◈。

　　3.经济不及预期★◈：如果欧美需求疲软★◈，国内出口回落★◈，或者国内经济疲软不朽情缘游戏★◈，居民消费力下降★◈，居民对保健类可选食品的购买欲望下降★◈，将会影响保健品公司收入★◈。

　　★◈、健合集团等公司布局全球多个市场★◈，如果全球贸易政策变动★◈，保健品行业关税增加★◈，可能将会影响保健品公司订单或盈利能力★◈。

　　安雅泽★◈：食品饮料行业首席分析师★◈，英国莱斯特大学经济学硕士★◈；专注于食品饮料各细分行业研究★◈，10年证券从业经验★◈。 2019 年金麒麟新锐分析师奖（食品饮料行业）★◈， 2020年金融界.慧眼最佳分析师第三名（食品饮料行业）★◈，wind最佳分析师第四名（食品饮料行业） ★◈。

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